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做高波动下的稳健投资

时间:2019/10/20 18:59:04  作者:  来源:  浏览:11  评论:0
内容摘要:  2018年以来,全球资本市场波动性明显上升,全球VIX指数趋势向上。毋庸置疑,我们已经进入一个高波动时代,高波动对于投资者提出了更高的挑战。  要弄清楚高波动的根源,恐怕得从更加宏观的视野寻找答案。  对于我们所处时代的特征,恐怕没有比“百年未遇之变局”来形容更为贴切了。  ...
         2018年以来,全球资本市场波动性明显上升,全球VIX指数趋势向上。毋庸置疑,我们已经进入一个高波动时代,高波动对于投资者提出了更高的挑战。
  要弄清楚高波动的根源,恐怕得从更加宏观的视野寻找答案。
  对于我们所处时代的特征,恐怕没有比“百年未遇之变局”来形容更为贴切了。
  百年未遇之变局,哪些在发生深刻的变化?
  全球治理格局正在发生深刻变化。中间最为重要的变化就是以中国为代表的发展中国家力量的崛起。这背后是过去几十年经济全球化,发展中国家长期持续发展带来的经济、政治、文化综合力量不断增强的结果。全球治理格局的变化对于资本市场的影响缓慢而深远。作为全球治理体系的重要组成部分,全球金融体系必然发生与全球治理体系相适应的变化,资本市场必然以高波动做出响应。这一历史时点正在发生,毫无疑问,我们正在经历和创造历史。
  全球增长模式出现新变化,新的动力尚未出现。从战后婴儿潮、克林顿繁荣,到科技泡沫破灭之后新一轮科技周期推动的经济增长,不同阶段全球经济增长的引擎在切换。过去的三十多年,中国融入全球经济体系成为全球经济增长重要的动力之一。但目前中国经济正在进行新旧动能的转换,TFP的提升需要更加深入的改革和开放,中国增长方式的变化会对全球经济增长产生重要影响。
  全球治理体系重塑的重要表现,就是全球贸易体系的重构。应对金融危机的量化宽松政策效应正在逐渐褪去,全球经济增长重新陷入低迷。在新的、革命性的技术创新尚未到来之前,以中国为代表的发展中国家科学技术水平正在快速追赶发达国家。在技术劣势逐渐减弱的同时,制造能力和成本优势大大提升了中国在全球产业分工体系中的优势地位,给原有的贸易体系带来一轮又一轮冲击。新的贸易体系如何适应这种变化,是未来数年,甚至相当长一段时间全球资本市场需要面对不确定因素。
  全球科技创新周期仍然有待开启。移动互联技术之后,目前还没有看到新的影响更加深远的技术革新的到来。目前大家的目光都集中在5G上,但同时新能源、生物医药等新的技术依然值得期待。在新的影响深远的科技创新诞生之前,资本市场会以高波动追逐可能的产业发展方向。

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